2020/03/12~ 歐美疫情再升溫+油價黑天鵝來襲
今天傳出NBA球星感染新型肺炎，美國職籃即日起停賽，接著Hollywood巨星Tom Hanks夫妻也傳出肺炎確診，加上美國總統川普對歐洲祭出30天禁止入境的禁令，美股再度出現暴跌。之前我們預估在中國疫情降溫後，市況應該可逐漸好轉，但在油價暴跌的第二隻黑天鵝無預警飛來後，情況變得更加複雜；雖然川普第一時間認為油價跌對消費者是好事(下禮拜台灣油價也要降2~3元)，但這個消費者的小確幸，卻是頁岩油生產商的大噩夢。
以各大產油國的開採成本來看，美國頁岩油的成本平均落在35~40美元之間(圖二)，油價如低於30美元，大概只有四家美國頁岩油商還有利潤(圖三)。而在過去一段時間，由於市場利率低，各大公司都有發行公司債募資，現在美國大多數的頁岩油公司債都處在BBB級區間(圖四)，油價暴跌低於生產成本，在入不敷出影響現金流的情況下，恐將陸續有BBB級債券收益率跟著上調(要用更高的利息才借的到錢)，進而引發降評潮(EX.降為垃圾債等級)，也因此市場BBB級與公債利差已經快速拉高(圖五)，而全球債市的規模不亞於股市，當公司債因為企業恐遭降評而出現拋售潮，也將會對股市造成負面影響。
台股今日盤中一度大跌逾500點，雖然最終跌點略有收斂，但在目前美股開盤後又再度重挫的情況下，夜盤期貨剛剛一度再度大跌殺破萬點大關，今天融資也大減73.3億，創下2018/10/11以來的單日新高，融資維持率快速降至142%(圖六)；根據歷史經驗，明天開盤會有一波融資斷頭賣壓出籠，而在股市快速向下探底的過程中，幾個建議提供給大家：
1.現股方式持有，不要融資放大槓桿：像前兩天我們有提到的原油正二，昨天還是有融資2.47萬張進場搶短，這是槓桿又槓桿的投機行為，今天原油正二的價格又暴跌超過20%，一天就讓你融資瀕臨追繳。
2.調整手中持股，汰弱留強不要攤平：產業龍頭股ex.台積電，我們相信在疫情與油價暴跌的風暴過去後，還是會回到公司應有的價值，所以合理的本益比與公司近幾年是否有穩定的獲利與配息，將是評估的標準。
3.不要患得患失，影響工作/家庭生活：只要有你手中有持股，最近行情急轉直下或多或少都有損失，但投資不是生活的全部，不要因為股票影響到自己原本的工作與家庭生活。
結論：根據中國的防疫經驗，未來半個月將是歐美疫情的重要觀察期，之前歐美沒有戴口罩的習慣，加上沒有當年SARS的經驗過於掉以輕心，導致疫情擴散，未來控制得宜的話，肺炎疫情應會在三月底慢慢降低；其次，油價能否快速回升，避免頁岩油生產商出現違約，將會是兩大觀察重點。
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